[화이트페이퍼=이혜지 기자] 일부 자산운용사가 내놓은 메자닌 펀드가 완판 바람이 불면서 상품에 대한 관심이 쏠리고 있다. 최근에는 사모펀드로 인기를 끈 메자닌펀드가 공모펀드로 출시되기도 했다.
메자닌펀드는 채권과 주식의 중간 성격을 띤 전환사채(CB)와 신주인수권부사채(BW) 등에 투자하는 펀드를 말한다.
현재 미국은 금리 인상 가능성도 열어둔 상황. 국내는 박스권 증시에 금리도 낮아 갈곳 잃은 자금이 안정성과 알파 수익을 추구하는 메자닌 상품에 눈을 돌리고 있다는 분석이다.
■ 메자닌 사모펀드 완판사례, 공모펀드로도 '출시'
21일 금융투자업계에 따르면 지난 6월 신설 운용사인 씨스퀘어자산운용이 내놓은 '메자닌 플러스 1호 펀드'가 출시 당일 완판됐다. 이 상품은 사모펀드로 출시돼 신한금융투자에서 단독 판매됐다. 지난 6월 9일 설정일 당일에 사모펀드 수익자 가입 제한 인원을 채웠다. 지난 10월 기준 연 9% 수익률을 기록했다.
이러한 인기에 힘입어 씨스퀘어자산운용은 연이어 2호, 3호 메자닌 펀드를 추가로 설정하고 메리츠종금증권, 유안타증권과 판매사 계약을 맺는 등 판매사를 확대했다.
아울러, 지난 20일 NH투자증권도 스위스 UBP자산운용사에 위탁 운용하는 ‘하이글로벌메자닌(H)펀드’를 출시했다. 씨스퀘어자산운용의 상품이 국내 IPO주와 중소형주로 자금을 분산한 사모펀드 였다면, 이 상품은 글로벌 자산에 투자한 공모펀드다. 이 펀드는 유럽, 미국, 아시아 지역에서 발행되는 글로벌 전환사채에 투자하는 채권혼합형 상품이다. 투자등급(BBB 이상)의 CB(전환사채)에만 투자해 신용위험 관리를 강화했다.
■ '주식+채권' 동시 투자, 지난해부터 공모BW 허용
메자닌은 BW(신주인수권부사채), CB(전환사채), EB(교환사채)에 투자해 주식과 채권의 성격이 모두 있는 금융상품을 말한다. 가령, BW는 회사채권으로 발행되며 일정 기간이 지나면 미리 정해진 가격으로 주식을 청구할 수 있는 사채다. 대개 고정된 이자를 받을 수 있는 채권과 주식인수권리가 따로 매매될 수 있다.
BW, CB, EB 이 세 가지 상품은 투자자 입장에서 채권 이자 뿐 아니라 주식의 주가 상승에 따른 추가 이익을 기대할 수 있다는 공통점이 있다.
사실 메자닌은 지난 2013년 이후 올해 초까지는 발행량이 저조했다. 2013년 9월부터 메자닌 발행의 대부분을 차지한 ‘분리형 BW’의 발행이 금지돼서다. 하이투자증권에 따르면 지난 2009년부터 4년간 연평균 1.8조원이나 발행된 BW 발행액은, 지난 2014부터 2년간 200억원에 그쳤다. 채권과 분리된 신주인수권(워런트)을 대주주가 저가로 인수하는 방식으로 경영권 확보에 사용됐기 때문이다.
하지만 지난해 8월부터 그간 그간 금지된 분리형 BW의 공모 발행을 허용됐다. 그간 감소한 BW 발행이 크게 늘면서 최근 메자닌 관련 금융상품이 속속 출시되고 있다.
■ 미 금리 인상, 박스권 증시에 상품 문의 '속속'
최근 메자닌 펀드의 완판이나 출시는 금융투자업계의 현 주소라는 이야기도 나온다. 구경회 현대증권 연구원은 "메자닌 상품이 인기를 그는 이유는 절대 금리가 매우 낮은 상황에서 주식시장도 박스권에 갇혀있어 수익을 낼 수 있는 아이디어가 부족하기 때문'이라고 분석했다.
메자닌이 지닌 장점이 이자를 받는 최소한의 수익률은 보전이 되면서 주식이 잘 될 경우, 추가적인 플러스 알파 수익률이 나올 수 있어 선호도가 높은 상황이다. 구경회 연구원은 "이는 결국 저금리로 인한 금융트렌드 변화로, 경제 상황이 달라지면서 그에 따라 투자자들의 성향도 변화하는 것"이라고 덧붙였다.
미국 금리 인상 가능성에 맞춰 메자닌 상품이 출시됐다는 설명이다. NH투자증권 관계자는 "이번 상품은 미국 금리 인상 시기에 맞춰 주식과 채권의 방향성을 예측 어려운 상황에서, 채권 투자의 알파 수익을 원하시는 분들이 관련 상품을 많이 찾는데에 비롯돼 출시됐다"고 말했다.
