‘날개 단’ 대한항공 주가...증권가가 제시하는 투자포인트는?
‘날개 단’ 대한항공 주가...증권가가 제시하는 투자포인트는?
  • 장하은 기자
  • 승인 2020.06.09 16:25
  • 댓글 76
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‘날개 단 주가’ 연중 최고가 찍고 7거래일 연속 상승마감...왜?
투자포인트는 ‘화물호조·유동성 확보’...증권가, 실적전망·목표가↑
6월1일부터 9일까지 대한항공 주가는 7거래일 연속 상승 마감했다. (사진=연합뉴스)
6월1일부터 9일까지 대한항공 주가는 7거래일 연속 상승 마감했다. (사진=연합뉴스)

[화이트페이퍼=장하은기자] 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태에 내리막이던 대항항공 주가가 최근 상승세로 올라탔다. 여객수요 회복시점에 대한 불안은 여전하지만 언택트(비대면) 화물운송 호조가 실적하락을 방어할 것이란 기대감과 유동성에 숨통이 트인 점 등이 호재로 작용한 것으로 분석된다. 증권가도 최근 들어 대한항공의의 실적전망치를 상향하고 목표주가를 올려 잡고 있다.

‘날개 단 주가’ 연중 최고가 찍고 7거래일 연속 상승마감...왜?

9일 한국거래소에 따르면 이달 1일부터 이날까지 대한항공 주가는 7거래일 연속 상승 마감했다. 코로나19 팬데믹이 본격화한 3월, 52주 최저가(20일·1만703원)를 찍은 후 보합세를 나타내던 주가는 지난 5일엔 올해 최고가(2만2600원)를 찍었다.

정부 지원으로 유동성에 숨통이 트인 가운데 화물운임 강세가 하반기에도 지속될 것으로 관측되는 등 코로나19 악재에서 점진적으로 벗어날 것이란 기대가 주가를 견인하는 것으로 풀이된다.

금융권에 따르면 40조원 규모로 운영되는 기간산업안정기금(기안기금) 첫 지원대상으로 대한항공이 유력한 것으로 알려졌다. 앞서 산업은행과 수출입은행에서 1조2000억원을 지원받았으나 이는 상반기에 필요한 자금이고 하반기 자금으로 1조원 안팎으로 추가 지원될 것으로 보인다. 아울러 채권단이 미리 지급한 1조2000억원도 기금으로 이관된다. 이에 따라 대한항공은 하반기에 만기가 도래하는 3~4조원의 차입금은 해결된 셈이다.

화물운임 강세는 하반기에도 지속 될 것으로 전망된다. 코로나19 확산에 따른 전세계 여객기 80~90%의 운항중단은 화물운임 강세로 이어졌다. 통상 화물 공급의 절반은 여객기의 적재공간(belly space)으로 이뤄지는데 코로나19로 여객기 운항이 급감한 반면 진단키트, 방호복, 마스크 등 의약품과 의료장비의 긴급수송 수요 확대가 맞물렸기 때문이다. 주요 항공사와 마찬가지로 대한항공도 여객수요 회복추이를 점검하며 여객기 운항을 재개할 계획인 만큼 화물운송 강세는 하반기까지 지속될 가능성이 높다는 게 증권가의 중론이다.

투자포인트는 ‘화물호조·유동성 확보’...증권가, 실적전망·목표가↑

최근 대다수 증권사들은 대한항공이 2분기에 흑자전환 할 것이라며 목표주가를 상향조정하고 있다. 여객 수요 부진은 화물운송 강세가 방어할 것으로 관측되는 가운데 무엇보다 유동성을 확보한 부분이 주가에 호재로 작용할 것이란 진단이다.

한화투자증권은 대한항공의 2분기 화물매출은 전년 동기대비 70% 이상 증가할 것으로 예상되면서 전사 영업이익도 1000억원대의 흑자전환 할 것으로 분석했다. 글로벌 항공화물 물동량의 50%가 아시아-미주, 유럽 노선에서 발생하는 만큼 글로벌 6위의 항공화물 수송실적을 보유한 대한항공이 수혜를 볼 것이란 진단이다.

김유혁 한화투자증권 연구원은 “여객수요의 회복시그널이 확인되기 전까지 보수적인 접근을 추천한다는 기존 업종의견은 유지한다”면서도 “하지만 화물시황 강세에 따른 실적 서프라이즈와 유상증자와 유휴자산 매각 등을 통해 선제적인 자본 확충을 추진하고 있다는 점에서 대한항공에 대한 트레이딩 관점의 접근은 여전히 유효하다”라고 설명했다.

앞서 지난 5월13일 대한항공은 자구안의 일환으로 1조원 규모의 유상증자를 주주 우선 배정 후 실권주 일반공모 방식으로 추진하기로 결의했다. 대한항공이 유상증자에 나서는 건 지난 2017년 4500억원의 유상증자 이후 3년 만이며 조 단위의 유상증자는 이번이 처음이다. 이어 송현동 부지와 왕산레저개발 지분, 파라다이스호텔 부지 등 자산 매각도 추진하고 있다.

하나금융투자는 운송업종에 대한 투자의견 비중확대(Overweight)를 유지하고 대한항공의 목표주가를 기존 2만3000원에서 2만8000원으로 상향조정했다. 화물 부문 호조와 유동성 확보 측면에 투자포인트를 둔 조정이다. 이 증권사 박성봉 연구원은 “여객수요 급감에 따른 손실을 화물운동이 어느정도 커버가 가능할 것으로 예상된다”며 “추가로 1조원 규모의 유상증자와 1.2조원의 정부 지원금 및 기안기금을 통한 추가 지원으로 유동성 확보 측면에서 긍정적이다”라고 봤다.

하이투자증권은 화물운임의 강세가 연말까지 지속될 가능성이 높다고 판단했다. 하준용·김관효 하이투자증권 연구원은 “국제선 여객 공급량이 코로나 이전 수준으로 회복되기까지 시간이 필요할 것으로 예상되는 만큼 항공화물운임의 강세 또한 연말까지 지속될 것”이라며 “대한항공은 시장의 우려와는 달리 시장의 우려와는 달리 영업흑자를 기록할 가능성이 높다”라고 판단했다. 이에 따라 두 연구원은 대한항공의 목표주가를 기존 2만2000원에서 2만5000원으로 올려 잡았다.

 

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